Трансформация нематериальных ак­тивов в ощутимые результаты - это новый образ мышления и взгляд на корпоративное управление и развитие человеческо­го капитала для большинства хозяйствующих субъектов. Тра­диционные методы оценки результатов бизнеса основаны на финансовом подходе к историческим затратам. В этом случае в финансовой отчетности отражена только малая часть нема­териальных активов. Сведения о том, что произошло с затра­тами в прошлом, могут представлять собой полезную отправ­ную точку при оценке эффективности бизнеса, однако, такой подход представляется неполным.

В новых экономических условиях, характеризующихся такими явлениями, как экономика знаний, информационная или цифровая экономика, растет важность нематериальных активов. Есть компании, которые добились более высокой ры­ночной стоимости со значительно более низкими активами, чем некоторые гиганты отрасли. Снизилась значимость мате­риальных активов в пользу нематериальных. Некоторые ком­пании, работающие в сфере услуг, стали важными игроками, и не только на региональном уровне. Началось преобладание инвестиций в нематериальную сферу, к которой можно от­нести исследования и разработки, программное обеспечение. Так вот, овременная полиграфия – это процесс не только собственно печатный, но и во многом творческий, полиграфия Clickprint - это дело романтиков, которые из бумаги, фольги, пленки и прочего создают красоту. Оперативная полиграфия обеспечивает широкий доступ к потребительской аудитории в различных местах. Для изготовления высококачественной полиграфии компания имеет все возможности. Одно из ключевых преимуществ - современное допечатное, печатное и послепечатное оборудование нового поколения.

Интернет, образование и развитие необходимых компетенций сотрудников Организации, которые могут справиться с этим процес­сом, у которых нематериальные активы является важным фак­тором стоимости, способны создать ключевое конкурентное преимущество. Эта проблема весьма актуальна для телеком­муникационных компаний, где весьма высока доля нематери­альных активов. При этом хорошее управление значительно облегчают реализацию стратегии компании на уровне орга­низационных и обособленных подразделений, географически удаленных друг от друга. Основная цель развития таких акти­вов - обеспечить их системное согласование со всей стратегией компании. Весьма актуальна данная проблема на нерыночных телекоммуникационных компаний, которые характеризуется тем, что их акции не обращаются на фондовом рынке, а разме­щаются среди строго ограниченного круга лиц. В результате потенциальные покупатели не способны получить достаточ­ный объем информации из независимых открытых источни­ков. Вместе с этим ограничения составляют и большой объем нематериальных активов, оценка которых еще более затруд­нительна.

В связи с чем важно понимать из чего складываются нема­териальные активы телекоммуникационной компании. Пред­ставляется целесообразным рассмотреть сущность и особен­ности нематериальных активов. Одним из наиболее важных различий между ними и любыми другими формами собствен­ности является то, что их нельзя определить или идентифици­ровать по его собственным физическим параметрам, помимо

Таблица 1. Сравнение материальных и нематериальных активов (составлено автором по данным)

этого, есть и другие критерии, по которым данные виды акти­вов отличаются.

Анализ данных, представленных в таблице позволяет го­ворить о существенных отличиях этих двух видов активов, но также существует серьезная взаимосвязь между ними. Стоит выделить два типа нематериальных активов: идентифицируе­мые и неидентифицируемые.

Идентифицируемые нематериальные активы Идентифицируемые нематериальные активы, такие как интеллектуальная собственность, могут быть классифицирова­ны очень близко к реальному и личному имуществу, находят­ся под защитой закона или имеют юридическое признание. В результате эти активы можно продавать на специальном, адаптированном для этих целей, рынке. Также возможно про­дать или безвозмездно передать активы интеллектуальной собственности, также как обычный материальный актив. В на­стоящее время покупка или продажа патентов, лицензий и товарных знаков так же распространена, как продажа или по­купка продуктов питания или банковских продуктов. Патент является одним из наиболее распространенных и известных идентифицируемых типов.

Неидентифицируемые нематериальные активы Помимо объектов интеллектуальной собственности, ко­торые находятся под защитой закона, существуют также нема­териальные активы, которые создаются бизнес-процессом или самими их сотрудниками. Эти неидентифицируемые немате­риальные активы, которые принято называть интеллектуаль­ным капиталом, состоят, например, из квалифицированной и хорошо обученной рабочей силы, рекламных программ, сетей дистрибьюторов, учебных материалов, лояльности клиентов, контактов с поставщиками, деловой репутации и т.д.

Обычно эти неидентифицируемые нематериальные акти­вы являются активами, которые остаются скрытыми, по край­ней мере, в бухгалтерском смысле, до тех пор, пока сделка, подобная приобретению, не приведет к их идентификации.

В целом, эти нематериальные активы не учитываются при корпоративной оценке, или они часто полностью недооцени­ваются менеджерами. Однако такие нематериальные активы вносят значительный вклад в доходность предприятия и явля­ются важным фактором роста и развития для компаний и, в частности, для телекоммуникационных компаний, поскольку такие компании часто характеризуются высокими знаниями и мотивацией своего персонала. Компании, где интеллекту­альный капитал представляет собой важный актив высокой ценности, зависят от рабочей силы, процессов или клиентской базы. Их успех зависит от ноу-хау и знаний своих сотрудников. Преимущества таких нематериальных активов - это, прежде всего, способность обеспечить входные барьеры для прямой конкуренции.

Как оценка, так и финансирование нематериальных акти­вов все еще находятся в стадии развития. Поскольку финанси­рование связано с оценкой, поэтому необходим подход к кор­поративному управлению телекоммуникационной компании, который позволяет оценивать факторы конкурентоспособно­сти, связанные с интеллектуальной собственностью и интел­лектуальным капиталом, и представлять нематериальные ак­тивы в качестве основополагающего фактора формирования стоимости.

Традиционные подходы к оценке основаны на методе дисконтированных или будущих денежных потоков. Однако, по мнению автора, этот подход плохо реализуется для интел­лектуальной собственности и интеллектуального капитала. Анализ исторических данных и их экстраполяция в будущее демонстрируют, что реальная стоимость таких активов, ве­роятно, никогда не будет правильно рассчитана. Жизненный цикл нематериальных активов непредсказуем и зависит от других видов активов (материальных, и финансовых) что при­водит к неопределенности стоимости нематериальных активов.

Сегодня во времена кризиса финансирование становит­ся чрезвычайно сложным для компаний, особенно для тех, у кого нет прямого доступа на рынки капитала (нерыночных), и для тех, чьи активы основаны, главным образом, на интел­лектуальном характере (телекоммуникационных). Поэтому очевидна необходимость в альтернативных подходах к оценке и финансированию. Можно отметить, что компания и ее дея­тельность могут рассматриваться с помощью финансовых по­казателей и информации, предоставляемой бухгалтерскими книгами. Внимание должно уделяться повышению рыночной стоимости компании и определению нематериальных форм капитала, которые составляют важную часть этой стоимости.

Определение стоимости компании в настоящее время в большей степени сосредоточено на сохранении ключевых со­трудников, максимальном использовании их знаний, иннова­ционных способностях, увеличении стоимости и бренда и ро­ста основных активов. Компании, которые будут использовать способность находить и развивать интеллектуальный капитал, необходимый для достижения конкурентного преимущества в максимально возможной степени, будут лидерами в будущем⁷. Совершенствование рыночной позиции организации означа­ет процесс, требующий времени и развития нематериальных активов. На рисунке 1 показана взаимосвязь рыночной стои­мости компании и отдельных видов нематериальных активов.

Общая стоимость компании производится финансовым и интеллектуальным капиталом. Финансовый капитал пред­ставлен финансовыми активами в виде денег или ценных бу­маг. Принято выделять два подхода к пониманию интеллекту­ального капитала и его элементов. Интеллектуальный капитал означает организованное знание, которое используется для формирования богатства компании. Он содержит, например, патенты и защищенные технологии. Это способность транс­формировать знания и нематериальные активы в ресурсы бо­гатства.

М. А. Армстронг определяет интеллектуальный капитал как резервы и потоки знаний, доступные компании. Такие знания могут рассматриваться как нематериальные активы, которые вместе с материальными активами (денежными сред­ствами, материальными активами) составляют рыночную или общую стоимость компании.

Интеллектуальный капитал может состоять из немате­риальных ресурсов и нематериальных активов, как первый компонент имеет статический характер и представляет собой некоторый резерв текущих значений нематериальных акти­вов. Нематериальные виды деятельности имеют характер рас­пределения ресурсов, которые ориентированы на внутреннее развитие или получение новых нематериальных ресурсов, уве­личение стоимости текущих нематериальных ресурсов и на оценку и мониторинг предыдущих мероприятий. Можно от­метить также наличие неосязаемых видов деятельности (дина­мические), которые представлены, например, деятельностью по повышению качества человеческого капитала посредством образования, исследовательской деятельностью, конкретными маркетинговыми мероприятиями, направленными на улуч­шение отношений с общественностью или создание бренда, и, конечно же, деятельностью направленной на оценку удовлет­воренности внутреннего и внешнего клиентов.

Систематизация теоретических исследований в данной сфере позволили выделить основные элементы интеллекту­ального капитала:

1. Человеческий капитал
2. Структурный капитал

2.1.     Клиентский капитал (капитал отношений)

2.2.     Организационный капитал

2.2.1.     Инновационный капитал

2.2.2.     Процессный капитал

Человеческий капитал как элемент интеллектуального капитала, т.е. Способность сотрудников делать то, что отвечает за успех компании, является самой важной частью рыночной стоимости компании. Теория человеческого капитала под­черкивает добавленную стоимость, с помощью которой люди способствуют развитию организации. Часто возникают двус­мысленности в понимании терминов «человеческий капитал», «потенциал» и «человеческие ресурсы». Человеческий капи­тал компании состоит из сотрудников компании, их врожден­ных и полученных знаний, навыков, взглядов и компетенций. Такой капитал означает важный фактор успешности компа­нии. Знания, привычки и способности человека стали рассма­триваться как особая форма капитала, поэтому их разработка очень трудоемка и требует относительно больших материаль­ных ресурсов.

Следует отметить, что человеческий капитал определяет­ся как знание, которое сотрудники берут с собой, когда они по­кидают компанию. Он содержит знания, навыки, опыт и спо­собности людей. Некоторые знания могут относиться только к человеку, другие могут быть общими. Примером человеческо­го капитала является способность к инновациям, творчеству, ноу-хау, предыдущему опыту, умению работать в команде, гибкости, работоспособности, лояльности, способности учить­ся, формальному обучению и образование.

Помимо человеческого капитала, интеллектуальный ка­питал состоит из структурного капитала, который представ­ляет собой институционализированные знания, принадле­жащие организации. Структурный капитал означает нание, которое остается в компании и содержит организационные процессы, процедуры, системы, культуру, базы данных и знаний, документооборот, организационную гибкость, способ­ность использовать информационные и коммуникационные технологии, способность компании адаптироваться и учиться. Некоторые элементы могут быть защищены правами интел­лектуальной собственности.

Организационный капитал - это рабочие процедуры, организационная структура, базы данных деловых партнеров, менеджмент, технологии и торговые марки. Интеллектуаль­ный капитал развивается путем отбора и развития достойных сотрудников или другим путем увеличения человеческого капитала. Однако, этот ресурс нестабилен, для повышения стабильности он должен быть надлежащим образом связан с компетенциями и способностями компании.

Развитие структурного капитала связано с такими внеш­ними аспектами, как создание имиджа и бренда, благодаря чему компания известна многим клиентам и представляется надежной и стабильной организацией. Эти усилия будут иметь смысл, если активы успешно трансформируются, например, хорошо спроектированные базы данных клиентов. Таким об­разом, организация получит информацию о клиентах, которые могут быть использованы представителями бизнеса, что факти­чески означает преобразование в структурный капитал.

Структурный капитал тесно связан с внутренними процес­сами, знаниями и способностями. Инвестиции телекоммуника­ционных компаний в информационные технологии в целом на­правлены на улучшение в таких областях. Большая часть затрат на программное обеспечение и на подготовку сотрудников не будет отражена в финансовой отчетности, несмотря на то, что она повышает рыночную стоимость организаций.

Капитал отношений включает все аспекты взаимоотно­шений компании и клиентов. В составе структурного капитала он представляет ценность товарных знаков, хороший имидж организации в сознании клиентов и общественности. Термин «капитал отношений» означает внутренние и внешние связи, которые распространяют намерения, укрепляют внутренние связи и ищут возможности для повышения эффективности работы компании в окружающей среде. Это с одной стороны, отношения с клиентами, поставщиками или партнерами в со­трудничестве и развитии, а с другой - характеризует связи с заинтересованными сторонами взаимодействия компании. Соотношение капитала означает ценность отношений, соз­данную сотрудниками компании между собой и их внешними партнерами.

Одним из компонентов организационного капитала ор­ганизации является инновационный капитал, который харак­теризует способность компании внедрять продукты, услуги и процедуры, а также производить, использовать и докумен­тировать улучшающие проекты, изобретения и патенты. Тех­нологический капитал, который формирует другую часть ор­ганизационного капитала, показывает, как компания может совершенствовать и документировать внутренние процессы, направленные на повышение эффективности производства и гибкость предоставления услуг.

На основании вышеизложенного нами был разработан алгоритм управления стоимостью нерыночной телекоммуни­кационной компании на основе нематериальных активов, для реализации которого необходимо:

-      разработать единую схему классификации нематери­альных активов;

-      модернизировать системы управления и контроля ком­паний для выявления практики оценки нематериальных акти­вов;

-      оценить значимость нематериальных активов для рабо­ты на рынках капитала;

-      разработать и внедрить мониторинг нематериальных активов;

-      составить стратегию для оценки и декларирования не­материальных активов, которая определяет значение конкрет­ных компонентов интеллектуального капитала.

Отличие предложенного алгоритма состоит в использо­вании мониторинга нематериальных активов. Этот инстру­мент предназначен для оценки и анализа трех видов немате­риальных активов: внешних структур (отношения с внешней средой, имиджами и товарными знаками), внутренних струк­тур (патентов, моделей, концепций, информационных систем) и индивидуальных компетенций (образование, опыт, навыки, способности). В таких активах может наблюдаться рост, об­новление, эффективность и стабильность риска. Метод осно­ван на мониторинге в трех областях: эффективность (текущая стоимость эффективности при создании будущей стоимости), риск (угрозы текущей эффективности, вероятность их возник­новения) и обновление и развитие (усилия, направленные на обновление и развитие текущей эффективности). Показатели делятся на следующие сферы: финансовый капитал, человече­ский капитал, клиентский капитал, технологический капитал и капитал обновления и развития.

Предложенный подход к управлению стоимостью не­рыночной телекоммуникационной компании на основании нематериальных активов позволит эффективно сочетать стра­тегию и оперативную деятельность, оценивать эффективность работы компании за счет оценки причинно-следственных свя­зей между входными индикаторами и драйверами стоимости в четырех аспектах (финансовые, клиентские, внутренние про­цессы, обучение и рост), а также измерения вклада каждого вида нематериальных активов в формирование ценности ком­пании.

Обобщая вышеизложенное, можно сделать вывод о том, что для эффективного управления стоимостью нерыночной телекоммуникационной компании важно понимание ее вза­имосвязи с нематериальными активами, которые в последнее время, характеризующееся приоритетностью знаний, инно­ваций и технологий, нематериальные активы становятся важ­ным фактором данных процессов. Нематериальные активы, а, следовательно, и интеллектуальный капитал очень специфич­ны (что важно для одной компании, не обязательно важно для другой), поэтому его конкретные компоненты важны только тогда, когда они интегрированы в общую систему управления компанией (только тогда возникает эффект синергии и фор­мируется ее стоимость).

ТАРАСОВ Алексей Игоревич
аспирант ГБУ «Центр перспективных экономических исследований Академии Наук Республики Татарстан»